去年净利大降八成 第四季度现亏损 秦川机床为何业绩逐季恶化？

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　　秦川机床（000837.SZ）2023年年度报告显示，公司去年实现营收37.61亿元，同比减少8.29%；归母净利润5225.83万元，同比减少81%。

　　这一业绩表现大幅低于机构此前预期。

　　国金证券研报此前预计公司2023年归母净利润为2.77亿元。华安证券研报预计归母净利润为2.52亿元。西南证券研报预计归母净利润1.87亿元，未来三年归母净利润将保持7%的复合增长率。东吴证券研报将盈利预测由3.35亿元下调至1.7亿元。

　　因2023年公司受行业影响较大，开源证券研报在2023年11月已将盈利预测由2.5亿元下调至1.88亿元。

　　分季度来看，2023年秦川机床单季度业绩不断下滑，分别是0.58亿元、0.23亿元、0.05亿元、-0.33亿元。

　　其中第四季度，秦川机床营收为9.32亿元，高于第三季度的8.54亿元；但直接转为净亏损0.33亿元。2022年第四季度营收为10.05亿元、净利润为0.69亿元。

　　机床工具行业市场需求减缓是影响秦川机床业绩大减的主要原因。据中国机床工具工业协会数据，2023年，我国机床工具行业营业收入达到约1.1万亿元，较上年同期下降10.3%。其中，金属加工机床生产额达到1935亿元，同比增长1.1%，消费额达到1816亿元，同比下降6.2%。

　　而近期有多家机构发文称，2024年，机床工具行业或将实现小幅增长。

　　那么以秦川机床为代表的机床企业2024年业绩将如何走呢？

　　中国机床工具行业协会方面分析认为，展望2024年，宏观层面大力支持工业母机产业发展，税收、研发和人才培养等方面各项利好政策密集落地，必将有力推动机床工具行业实现高质量发展。各用户领域以智能化、绿色化为主要标志的转型升级，以及带来的设备更新、改造需求等，也将给行业带来新的市场机会。

　　国信证券相关研报分析认为，政策鼓励推动新一轮大规模设备更新，机械设备是制造业企业增加资本开支的主要内容，机械行业公司有望充分受益。

　　光大证券研报认为，从产业周期来看，机床呈现约10年的更换周期。2009年，“04专项”的实施为我国机床行业注入新的动力，我国金属切削机床在2011/2014年形成产量高峰。2021-2023年，金属切削机床产量分别为2011-2013年的70%、72%、84%。金融支持下，预计我国机床行业将迎来大规模替换需求。

　　海通国际研报显示，2024年1月进出口机床金额均有所上升，进口增幅大于出口。1）进口机床金额6.18亿美元，环比增长8.86%，同比增长54.49%；2）出口机床金额9.73亿美元，环比增长0.77%，同比增长15.74%。

　　不过，2023年秦川机床已现利润率承压态势。财报显示，2023年公司机床类业务毛利率16.72%，比上年同期减少1.83%；零部件类业务毛利率13.06%，比上年同期减少0.24%。

　　另外，秦川机床大客户集中度进一步上升。2022年，公司前五大客户销售额占年度销售总额比例为14.34%，到了2023年，升至20.27%。

　　业绩大幅下滑的同时，秦川机床也在压缩其研发投入。2023年，公司研发投入金额1.99亿元，同比减少41.39%，也不及2021年的研发投入额2.81亿元。

　　此外，股东方面，2020年在资本市场以买入重组股著称的超级牛散吴鸣霄，以634.95万股的持股数，首次进入秦川机床的前十大股东之列。截至2023年年末，吴鸣霄持股数仍为634.95万股。

　　截至2024年2月29日秦川机床股东户数为10.18万户，较上期（2023年12月31日）增加1.53万户，增幅达17.69%。公司股东户数高于行业平均水平。根据Choice数据，截至2024年2月29日机械设备行业上市公司平均股东户数为2.74万户。其中，公司股东户数处于1万~2万区间占比更高，为27.53%。